“9.30”行情再思考：未来的市场行情将会怎样演绎

随着国际金融巨鳄的不断介入，整个中国资本市场，都陷入了全球新冷战的漩涡之中，已经比较清晰的看到，美国、欧盟和中国已形成三足鼎立之势。至此，我们对A股的逻辑系统应有一个全新的看法。A股市场已是如下四轮驱动：美元、流动性管理、政策、经济基本面。
在相当长时间内，上述四个要素将相互掣肘，轮流交错上升，以成A股的主要矛盾力量。全球经济政治冷战的长期性决定了其复杂性。
　　值得注意的是，四个要素都有自身悖论。美国不可能放任美元暴跌亦不能承受暴涨；中国既要维持股市流动性的充沛和吸引力，又要将流动性导出去；政策上的矛盾最为深沉在此不赘；宏观经济处于转型期，有新有旧，不新不旧。这都决定了，中期内A股市场不太可能走出单边牛市或熊市。我姑且将它称之为“牛尾巴市”。

如果说前5年国际金融巨鳄是单边做多中国，当前的手法则是对冲中国，5年以后还可能单边做空中国。所谓对冲中国，就是选择不同的时机、不同的板块，一会做多，一会做空；有些板块做多，有些板块做空。这种炒作手法必将加剧中国股市的波动率和突然性、残酷性。众所周知，股指期货是一个对冲工具，到底现在是哪些人在使用这个工具，有些什么变化，其后值得仔细深究。我们国内很多人还不适应做空和对冲，但是国际资金对此却是非常熟稔的。个人认为，“9.30”行情，就是这种对冲行情的一次预演，我们从中应该可以悟出很多道理。

期指先知先觉的神奇魅影在近期A股暴跌中得到淋漓尽致的体现！永远要对这个市场有敬畏。现在我们来揣摩一下“9.30”行情的整个流程，看看这个多米诺骨牌是怎么一步步倒下的。回头去看“9·30”以来的市场，整个市场节奏是很奇怪的。我觉得A股的参与者的支配力量变得前所未有的货币化、国际化和政治化。A股不仅仅是A股，而是：“美元指数-大宗商品-港股杠杆-A股市场”，这样一个复杂的体系了。

8月27日，伯南克暗示二次宽松，放空美元的力度出乎全球意料。无疑，在中国通胀临界点上火上浇油，是逼迫人民币升值的最佳时机。9月以后，CPI完全摆脱了政府的缰绳，而被美元所操纵。美元指数的全球性支援，点燃了大宗商品和PPI.此后，美元一路下泻。我们看到所谓通胀通通是从产业上游资源品开涨，而不是下游产品涨价。最终，CPI狂奔，通胀开始失控。由此可以看出“资源蓝筹股”即煤炭石油、有色金属将成为国际金融巨鳄建仓的首选板块，也就是说我们的“跟庄获利法”在其后的“牛尾巴市”当中针对这两个板块当中的个股跟踪将大打折扣。
10月8日，在“国际队”与“国家队”两股资金流的引导下，“9.30”逼空行情正式爆发。
然而，美国把美元打到了接近历史低位的水平，都没法逼迫中国松口升值，它不可能继续全面进攻了。因为美国要制造国内通胀，必须保持美元的基本吸引力，否则量化宽松就是永远失效，因此美国也不愿意让美元创新低而失控。所以，要么中美达成妥协，人民币在G20上升值；要么中国跟美国人死磕用其他手段抵制升值，然后下猛药治通胀。总之，中国紧缩、美元回流是必然趋势，这些东西国际资金都是看在眼里的。与此同时，中国决策层表现出了比较大的管理通胀决心，治通胀、抗热钱成为决策层头号任务。增长是要钱，通胀是要命嘛。在这样一个背景下，国际市场11月5日传递出第一个信号——美元趋势正式改变方向。

于是，国际资本必然要开始在中国市场最终出货的行动。前面我们都说了，A股已经是一个热钱市场。他们出的货，无疑就是通胀概念下的“资源类蓝筹股票”。可惜的是，我们对此熟视无睹。要知道，一旦配合期指对冲工具进行出货，市场将惨不忍睹！11月11日公布10月CPI同比上涨4.4%，PPI同比增5.0%，央行上调准备金0.5个百分点，当日A股直接低开高走，中途弱势，后来指数涨，但是个股并没有很强。从板块来说，开始是煤炭，后来下午有色、机械板块资金大幅流入，但是后来不久就迎来跳水。港股是一路高走。国际资本首先动用了银行股和中国平安，拉高掩护，在中国市场出货只有这一个方式，没办法。但是效果并不理想，最后强行启动中石油。他们先在12点趁着A股休市把港股石油打上来，然后在2点钟在伦敦原油期货再打上来，最后制造了疯狂。实际上，这一次中石油正在打着通胀的旗号掩护资源蓝筹股的出货。但是这一次的戏剧性在于，按照此前的常理，拉中石油是掩护中小盘出货，国内很多机构也是这么理解的，所以在尾盘，中小盘被打回原形。
我的逻辑可能不完全正确，只是认为必须拉通“9·30-11·12”行情来看，它的逻辑和节奏是一致的，它造成了国内机构的极不适应和整体性损伤，其原因，正在于A股属性、资金力量的重大变化。真是大庄无形，屠城不打招呼。既然国内机构也被“包了饺子”，作为公众投资者的我们，就耐心等待主力自救行情的来临吧。