重要新闻点评（2011年1月12日）

　　时隔近三年，央行11日重启14天期限正回购工具，数量多达600亿元，一举从市场中抽走了巨量流动性，给目前流动性泛滥预期打了一剂"预防针"。
　　统计资料显示，14天期正回购在2008年以前曾经被阶段性使用，最近一次操作是在2008年2月14日，距今已接近三年。此外，央行还向公开市场招标1年期央票，数量延续了10亿元历史地量，连续七周"岿然不动"。
　　业内人士认为，央行突然重启14天期限正回购工具，时长仅14天，释放日仍在月内，主要还是针对目前流动性的过度泛滥。刚刚央行公布的12月以及全年的信贷增量双双超出政策目标。
　　央行发布的数据显示，2010年12月我国新增人民币贷款达到4807亿元，至此全年新增人民币贷款达7.95万亿元，超出年初制定的7.5万亿元信贷规模约4500亿元。此外数据还显示，截至2010年末，广义货币（M2）同比增长19.7%，也超出年初制定的增长目标。
　　此外，按照银行的惯常做法，1月份银行可能集体冲规模，市场普遍预期1月份的信贷新增量可观。因此，在这样的情况下，央行短时间内抽走部分流动性，目的还是给目前流动性泛滥的预期打上一剂"预防针"。但是，鉴于释放日仍在月内，业内人士认为，并不会影响农历春节前银行机构的备付之需。
　　简评：更让人关注的是，一年期央票发行利率连续三周升10个基点以上，本周已距一年定存利率不到3个基点。而历史上一年央票利率高于一年定存的情况大部分出现在加息周期中，所以目前已经进入加息周期应该说是得到了进一步确认的信号。

　　已深患融资恐惧症的中国资本市场将在今年再度面临考验。
　　继民生银行后，招商银行被市场认为将接下银行业再融资的"下一棒"，额度或达300亿元，甚至更高。
　　21世纪经济报道报道，有市场传言称，近期招行正与其大股东招商局集团密切沟通磋商资本金事宜，如果监管指标要求明确，该行定向增发再融资将如箭在弦。其他股东或也会部分出资。
　　对此，招行内部人士对本报称，银行进行资本测算和管理是一个动态的持续过程，根据业务发展和监管要求，招行跟招商局的沟通也是持续性的，不代表近期要融资。就去年三季度末该行8.03%的核心资本充足率而言，招行是达标的。不过如果监管要求和外部条件变化，那么招行的资金缺口可能不止300亿元。
　　降低资本消耗，提升ROE是中国银行业的共同期许，然而，短期而言尚无法实现，银行"扩张-融资-扩张"的固有盈利链条尚无法打断。
　　1月11日，招行A股微升1.31%，收报13.19元；H股升0.50%，收报19.98港元。同日，工银国际将招行H股目标价由22.7港元下调至22.5港元。
　　"三年内不融资"之说？
　　2010年银行股的天量再融资才收官，2011年伊始，上市银行又迫不及待地抛出天量融资方案。
　　民生银行拟再次增发融资不超过214.79亿元，农行和兴业银行拟分别发行不超过500亿和150亿元的次级债。
　　市场消息指，融资接力棒随后可能传至招行。外资投行研报称，民生银行补充资本后，招行的一级资本比率将处于银行股中的低端。截至去年9月底，招行核心资本充足率8.03%，较集资后的民生银行8.34%更低。
　　招行董办相关负责人士称，监管层对银行的约束在加强，比如资本充足率要求提高，政府融资平台贷款增加风险权重等，招行在一段时间内补充资本的需求肯定有。不过，是否近期融资，融资额度多少，该人士称"无可奉告"。
　　2010年3月19日和2010年4月9日，招行分别完成A股、H股配股，每10股配1.3股，募集资金215.67亿元全部用于补充资本。彼时，招行行长马蔚华曾公开表示，完成A+H配股后，招行三年内不需再融资，但"此说法是基于政策不发生大变化的条件，如今时近一年，外部条件已经发生变化。"前述招行董办相关负责人士称。
　　变化重要一点在于，巴塞尔委员会和银监会都将对资本金提出更高要求，其中有影响的主要是超额资本要求，银监会讨论方案对这一要求给予了0-5%的区间。如被列入系统重要性银行，将被苛以更高的资本金要求。
　　融资加快趋势已在今年初开始凸现。申银万国分析师励雅敏表示，依靠目前的内生资本补充速度，招行可在维持当前的资本充足率8%的同时，可以支撑22%左右的风险资产扩张速度，但如被列入系统重要性银行，要求2012 年底其资本充足率提升2%，其仅靠内生利润补充不够，外部融资或会被提上日程。
　　市场各机构对招行融资额的预测各有不同。申银万国以2012年招行风险资产的2%计，融资额预估为450亿左右。国信证券分析师邱志承测算，银行业每次融资额度约为净资产的20%，招行本次约需融资300亿。工银国际11日发布报告估计，今年招行或需集资200亿人民币。
　　对于融资方式，市场人士预期，考虑到减小对市场的冲击，招行很可能效仿民生采取定向增发方式。
　　简评：目前有消息称一些中型银行也会被监管层列入"系统性重要银行"的范围，因此监管要求也会被相应提高，银行融资潮再起是因为监管层意识到了金融系统的风险，或也意味着2011年证券市场的动荡。

　　"只对新房征收"，"人均免征面积60~70平方米"，"税率0.5%~0.6%"。在昨日(1月11日)举行的一场房产趋势论坛上，当主持人要求复旦大学房地产研究中心副主任陈杰根据他所作的演讲，用最简单的语言概括即将出台的房产税时，他给出了上述的三个要点。
　　按照陈杰的说法，上述三个要点是目前关于上海房产税最为权威的消息。据称，陈杰的消息来源为参与房产税议定的人士。
　　将使炒房者锐减？
　　在陈杰发表上述关于房产税的演讲之前，同策房地产咨询机构研究总监黄崴曾谈及房产税将会给行业带来的深远影响，部分开发商有可能会因为房产税的征收，更多地向二、三线城市发展；而一线城市也有可能因为房产税的征收，出现通货膨胀加剧的可能。
　　对于房产税的征收是否对租房产生影响，上海中原地产物业顾问有限公司研究总监宋会雍告诉《每日经济新闻》记者，如果房产税的税率真如陈杰所说的那样，只有0.5%~0.6%，那么二手房的房东很有可能通过提高房价转嫁给接手的购房者，而由于提高的价格幅度并不高，购房者可能会接受房东的税收转嫁。
　　"如果税率是累进制，房东就很难转嫁房产税了。"宋会雍说，累进制的税率会给拥有不同套数的炒房者带来不同税负，令拥有多套房的房东失去通过提高房价转嫁房产税的能力，不得不承担巨额的房产税。
　　"试想，同样有两套房。一套持有5年，一套持有10年。那么在价格相同的情况下，持有10年的房屋所需要承担的房产税，肯定会高过仅持有5年的。在这样的情况下，如果两套房子的售价相同，持有时间长的房东很难将全部的房产税都通过提高价格转嫁。"
　　宋会雍说，这意味着房产税政策正式颁布后，虽然仍然会有人炒房，但炒房的数量肯定会大幅度锐减。而购房需求也将因此进一步得到抑制，最终使得今年的房价走势趋平，难以上涨。
　　中房信分析师薛建雄则进一步认为，从长期来看，对房价形成机制会产生更有利的影响，让长期的房价更合理。
　　靴子远没有落地
　　此前，华远总裁任志强在微博上回答网民问题时说，重庆实现的房产税不是完全根据财产权利决定的，而是只针对少数特别消费，所以它可能是昙花一现。SOHO中国董事长潘石屹的回应则是 "房产税正向我们慢慢走来。"
　　陈杰在解读上海试点的房产税最终走向时也说，房产税的靴子"远远没有落地"，将会中长期影响上海乃至全国的房地产市场。
　　他从制订房产税的最初原因分析房产税的最终走向。说房产税最开始进行研究、制订时，就明确为三大目标：调节住房需求、完善税制、财富调节。
　　但是上述税收的前提是既不能增加老百姓的税收负担，又不能引起经济的过度波动，这给房产税的制订带来了很大的难度。
　　他认为，最终版本的房产税将并入土地使用税等相关税收，形成一个新的税种，而目前传出的上海和重庆的房产税，显然还没有做到这些。
　　简评：房产税一定要推出，而且应尽量做到公平、力度一定不能缺失或避重就轻，才能让市场看到中央调控楼市的决心。