重要新闻点评（2010年12月24日）

　　12月23日，国务院国资委在京召开中央企业负责人会议，全面贯彻落实党的十七届五中全会和中央经济工作会议精神，总结2010年工作和"十一五"经验，分析形势，研究提出"十二五"总体思路，部署2011年工作。国资委主任、党委书记王勇出席会议并作重要讲话。
　　王勇指出，2010年中央企业认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，生产经营快速增长，经济效益大幅提升，一些经济指标创历史新高。1-11月，累计实现营业收入14.9万亿元，同比增长34.7%；实现净利润8022.6亿元，同比增长50.1%；上交税金1.2万亿元，同比增长21.2%；成本费用利润率7.4%，同比提高0.6个百分点。截至11月底，中央企业资产总额达到23.9万亿元，同比增长15.6%；净资产9.3万亿元，同比增长14.8%。
　　王勇指出，2010年中央企业着力"做强主业增实力，科学发展上台阶"，各项工作取得新的成效。一是开拓市场和配置资源能力进一步增强，转变经营策略，创新商业模式，加强协同合作，加快"走出去"步伐，市场开拓力度进一步加大。二是结构调整和产业升级步伐进一步加快，加快推进联合重组，推进结构调整和产业升级，组织结构得到优化。三是体制机制改革进一步深化，公司制股份制改革步伐加快，董事会规范运作的制度进一步完善，企业内部改革取得新进展。四是自主创新能力进一步提升，普遍加大研发投入，抓住行业关键技术，加大研发攻关力度，在一些重大项目方面取得新的突破。五是集团管控能力进一步加强，明确总部职能定位，调整组织架构，增强总部战略规划和管控能力，推行全面预算管理，实行经济增加值考核，完善全成本控制体系。六是履行企业社会责任成效进一步增强，自觉把履行社会责任的要求融入发展战略，融入日常经营管理，发挥了表率作用。七是企业党的建设在改进中进一步加强，围绕企业科学发展中心任务扎实推进创先争优活动，积极开展学习型党组织建设，推动"四好"领导班子建设。
　　王勇指出，"十一五"时期，中央企业改革发展取得重大进展，成功应对国际金融危机等重大挑战，资源配置能力明显提高，经济效益和整体实力大幅提升，资产总额、营业收入、上交税金和税后净利润等主要经营指标实现了五年翻一番，年均国有资产保值增值率达到115%，进入世界500强的企业由10家增加到30家。中央企业布局结构不断优化，自主创新能力明显增强，管理水平显著提高，队伍素质明显提升，党的建设明显加强，适应市场经济要求的管理体制和经营机制进一步完善，改革发展迈出新的步伐。中央企业积极承担政治责任和社会责任，在大事、要事、难事面前发挥了带头作用、顶梁柱作用和骨干作用，展现了新时代国有企业的风采。
　　王勇强调，中央企业改革发展的经验值得认真总结和继续坚持。一是坚持基本经济制度，坚定不移地发展壮大国有经济。二是坚持国有资产管理体制改革的正确方向，牢牢把握出资人职责定位。三是坚持市场经济的改革方向，深入推进国有企业改革。四是坚持遵循市场规律和企业发展规律，推动企业科学发展。五是坚持党对国有企业的领导，加强和改进企业党建工作。
　　王勇强调，中央企业改革发展正处于一个关键的历史阶段，机遇和挑战并存，希望与困难同在。要增强忧患意识、风险意识、责任意识和大局意识，准确判断形势，充分利用国内外有利条件，克服不利因素影响，解决制约科学发展的问题，推动中央企业更好更快发展。
　　王勇指出，"十二五"时期推进中央企业改革发展的指导思想是：高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论和"三个代表"重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，坚持基本经济制度，以科学发展为主题，以加快转变发展方式为主线，深化企业改革，优化资源配置，围绕做强做优中央企业、培育具有国际竞争力的世界一流企业，深入实施转型升级、科技创新、国际化经营、人才强企、和谐发展战略，加强和改进企业党的建设，全面提升中央企业整体素质和发展质量，增强活力，壮大实力，为经济社会发展做出新的更大贡献。总体思路是：围绕"一大目标"，实施"五大战略"，加强"三大保障"。"一大目标"就是：做强做优中央企业、培育具有国际竞争力的世界一流企业。具体就是做到"四强四优"，即："四强"就是自主创新能力强、资源配置能力强、风险管控能力强、人才队伍强；"四优"就是经营业绩优、公司管治优、布局结构优、社会形象优。实现"主业突出，公司治理良好；拥有自主知识产权的核心技术和国际知名品牌；具有较强的国际化经营能力和水平；在国际同行业中综合指标处于先进水平，形象良好，有较强的影响力"的目标。"五大战略"是：大力实施转型升级战略、科技创新战略、国际化经营战略、人才强企战略、和谐发展战略。"三大保障"是：继续深化国有企业改革，增强企业活力，提供动力保障；不断完善国资监管体制，增强监管有效性，提供体制保障；加强和改进企业党建工作，充分发挥党组织的政治核心作用，提供组织保障。
　　王勇要求，2011年要着力抓好以下几项工作，一是巩固和扩大生产经营平稳向好态势，深入研判形势，加大市场开拓力度，提升"走出去"水平。二是深入推进中央企业布局结构调整，推进联合重组，强化资源整合，推进产业升级。三是继续加大企业改革力度，加快公司制股份制改革步伐，进一步建设和完善规范董事会，加快解决历史遗留问题。四是加强自主创新和品牌建设，加快推进企业科技资源整合，加强创新人才培养。五是强化企业管理，提高集团控制力，加强财务管理体系建设，加强内控机制建设，加强风险管控。六是进一步加强国资监管，继续完善国有资产监管体制和制度，进一步完善出资人财务监督和产权管理，有效整合监管资源，切实提高监管的有效性。七是积极履行企业社会责任，强化节能减排工作，建立完善社会责任工作体系。八是加强和改进企业党的建设。
　　王勇还对企业领导班子提出了四点要求，一是进一步加强学习研究，二是进一步抓好转变作风，三是进一步加强宣传引导，四是进一步关注安全和稳定工作。
　　中央和国家机关有关部门负责同志、国有重点大型企业监事会主席、中央企业负责人共300余人出席了会议。
　　简评：继国新公司成立后，国资委昨日又召开会议部署2011年工作。国资委主任王勇表示，明年将深入推进央企联合重组。预计明年央企整体上市可能会出现新的高潮。航空、电力、有色等板块掘金机会相对较大。

　　记者从海南有关方面获悉，海南省"离岛免税"购物政策已获批准，将于近日正式公布。据悉，海南方面此次将同时发布两项具体政策，但具体实施时间有所差异。其中，外国人离境购物退税将从2011年1月1日起全面铺开，国人离岛购物免税业务则会延后执行。
　　最吸引眼球的国人离岛购物免税额度也已确定。据了解，国人"离岛购物"的政策额度最终确定为5000元。这意味着，国内游客离开海南岛时每人每次购买的商品金额只要不超过5000元人民币，即可享受免税。在目前物价攀升的时代，这项政策显然会大大刺激海南的旅游和零售业。海南一些业内人士预计，此项政策可能直接刺激海南零售业新增过百亿元的销售额。
　　5000元的免税额度也超过了目前机构的普遍预期。据了解，此前各大券商的研究报告中，普遍将海南的免税政策额度设定为相对保守的2000-3000元，此次最终公布的5000元额度，可能刺激卖方研究机构调高相关公司的业绩预期。
　　海南离岛免税政策的获批预计会对A股市场内相关上市公司业绩产生刺激效应。业内人士认为，免税政策实行吸引的大客流除了直接利好中国国旅外，也将给海南的航空、物流、酒店、餐饮等行业注入强劲动力。
　　简评：海南"离岛免税"的免税额度超出了预期，随着2011年的正式到来，海南概念或将得到进一步的青睐和挖掘，相关个股值得注意。

　　"谁能出短期资金？""有谁能出1年期的同业存款？""吸人民币3个月资金！"……12月20日以来，在银行交易员最为活跃的资金交流QQ群中，上述语句被高频率抛出。
　　由于年末财政存款拨付迟迟不到位，12月份的中国银行间市场正在遭遇空前的资金紧张局面。
　　12月23日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)，隔夜、7天、14天期质押式回购加权平均利率分别为3.2550%、5.6617%和5.1533%，分别比前一交易日上行70.17、150.34和59.58个基点，其中7天期回购利率创近3年来新高。
　　资金紧张局面下，作为市场资金蓄水池的四大国有银行再度暂停向市场融出资金，这更让银行间市场短期利率雪上加霜。一位大型银行债券交易员向本报记者透露，四大国有银行已经连续两日拒绝拆出资金，"反之像工行还大举拆入。"
　　平安证券固定收益部执行副总经理石磊向本报记者表示，12月份，大约8000亿-10000亿的财政存款拨付迟迟未能投放市场，加之年底商业银行面临超额准备金率达标压力而大肆拆入，是眼下资金紧张的重要原因。
　　如此形势下，央行23日再度维持了近几周来的央票"地量"发行态势，仅发行10亿3月期央票，而3年期央票继续暂停。
　　资金趋紧三大因素
　　市场资金面紧张状况超乎想象。一位基金公司交易员向记者坦言，"年底资金一贯比较紧张，但紧成这样很少见，昨天我们差几分钟就要'爆仓'了。"
　　紧张的原因主要在于两点：一是商业银行年末普遍面临为满足超额存款准备金率要求大举拆入现金的需求；12月20日将近3500亿法定存款准备金缴纳也给商业银行带来巨大压力。
　　中金公司认为，法定存款准备金率上调以及银行年底拉存款导致资金面紧张，短期债券收益率有所上升。事实上，近期基金存放在商业银行的活期存款利率和银行间同业存款利率均大幅飙升，大约在3%-5%之间。
　　中金认为，这一现象引发了资金从回购市场和债券市场分流的效应，比如一些银行和基金不愿意在回购市场融出资金，更愿意做短期存款或者同业存款，另外一些机构甚至抛售短期央票和短融套现资金来放存款。
　　这种情况下，回购市场的资金供需状况恶化，导致回购利率走高。
　　在上述基金交易员看来，导致市场资金面大紧的第三个原因，很重要一点是12月财政存款迟迟未能拨付。"按理说，12月下旬，财政存款将面临集中拨付，但今年不知道什么原因，迟迟未能到位，如果市场多5000亿-8000亿元资金，也不至于如此紧张。"
　　按照惯例，中央政府为使全年的实际赤字和预算赤字不出现大的偏差，通常会在12月份集中支出，存款从央行流向商业银行，达到向市场投放流动性的效果。
　　中金公司认为，今年12月份财政存款减少量大约比财政预算收支净额少5000亿左右，即1.2万亿左右。不过，在12月下旬，预计资金面紧张状况会随着财政存款资金的释放和拉存款效应的消退而逐步缓解，并不影响未来一两个月资金面阶段性宽松的判断。
　　对于债券市场交易员而言，近日传出的央行信贷管理体制改革更令整个市场激动。
　　某国有大行人士向本报记者透露，目前央行和银监会应该在某种程度上达成一致了，有关新的信贷管理体制将于2011上半年出台具体试点措施，此举将对债市产生重大影响。
　　央行力主的信贷管理体制改革，是指央行将尝试经济增长速度确定信贷投放速度，同时根据各家银行的资本充足率、流动性比率、动态拨备率、存贷比指标来指导信贷投放。
　　石磊认为，以资本监管为核心的流动性监管措施一旦成行，差别存款准备金率未来将被频繁使用，"甚至每个月都会使用"，这对贷款和债市流动性起到一个"跷跷板"效应，即放不了贷款就会去买债券，这将有利于货币政策利率传导机制进一步理顺。
　　"之前央行收紧资金，短债利率会上升，但同时也会导致资金转向投资中长期债券产品，企业债等中长期债券发行利率可能会由此下降，即一方面资金在收紧，另一方面企业债发行利率却下降，货币政策传导机制不是很顺畅。"石磊分析，新的信贷管理体制出台，有望进一步理顺债券市场利率从短端到长端的传导机制。
　　简评：各种原因造成了目前年底资金紧张的局面，但如果将这看作明年的趋势显然是不对的，从目前的综合信息来分析，明年的流动性不会太紧张，而仍是偏稳健。