重要新闻点评（2010年12月9日）

　　重启未满一年的3年期央票再次遭遇停发。市场认为,严重的利差倒挂导致一级市场机构兴趣缺乏,进而导致央行使用其他政策工具的预期加重。
　　昨日,央行发布公告今日发行50亿元3月期央票,然而却未公布发行3年期央票。按照惯例,3年期央票隔周周四发行,上次发行3年期央票是在11月26日,即明日应发行3年期央票,但央行未发布公告。
　　交易员表示,一、二级市场利差过大是3年期央票停发的主要原因。由于近期加息预期较浓,昨日现券市场利率继续走高,午盘之后3年期央票收益率突增,严重的利差导致一级市场上央票的吸引力非常低。
　　分析人士认为,对投资者而言,短期央票也存在利率倒挂现象,但是损失相对较小;对央行而言,近期回收流动性任务依然较重,短期品种相对而言较容易回收,从7日进行的28天正回购也可看出,央行近期倾向于使用短期限工具。
　　值得注意的是,今日3月期央票发行量较上次增长40亿元。有分析师认为,央行在利率倒挂严重的情况下增加发行量,不排除明天发行利率上行的可能,而这将加重市场加息预期。
　　12月11日,统计局和央行将公布11月份宏观经济金融数据,市场普遍认为,CPI将继续上行,本周将成加息敏感窗口。
　　简评：央行再次停发3年期央票，表明公开市场操作已经近于丧失流动性管理能力，从一定程度上来将，恢复流动性管理功能最好的措施是加息。同时，市场调查显示，有88%的经济学家表示当期通胀压力较为明显，在11月CPI数据公布之际，央行停发3年期央票的行为，使得近期加息的预期大大加强。

　　据报道，日前从有关方面获悉，环境税征收方案已获得财政部、国家税务总局、环境保护部三部门的一致通过，目前已上报至国务院。权威人士对记者表示，此次上报的环境税征收方案将首先对二氧化硫和废水两个税目进行征收，采取对污染物从量计征的办法，税负水平与当前的排污费相当。接近部委的有关专家认为，眼下时机选择是难题，相关政策方案最快明年出台。
　　简评：节能环保产业的发展关系到未来我国经济甚至全球经济的可持续发展性，但在环保产业发展以及环境税征收的情况下，工业实体经济负担必然会加重，从而影响到经济的稳定增长。因此，环境税的征收以及环保产业的发展是漫长的过程，短期对市场的刺激效应有限。

　　虽然没有叫停，但银监会对房地产信托风险始终没有松懈。近期，银监会发布了《关于信托公司房地产信托业务风险提示的通知》。
　　《通知》要求，各信托公司立即进行业务合规性风险自查，逐笔分析业务的合规性和风险状况，包括但不限于信托公司发放贷款的房地产开发项目是否满足"四证"齐全、开发商或其控股股东是否具备二级资质、项目资本金比例是否达到国家最低要求等条件；第一还款来源充足性、可靠性评价；抵质押等担保措施情况及评价；项目到期偿付能力评价及风险处置预案等内容。
　　《通知》要求各银监局进一步加强对辖内信托公司房地产信托业务的合规性监管和风险监控，在信托公司自查基础上，逐笔对房地产信托业务进行核查，对以受让债权等方式变相提供贷款的情况要按照实质重于形式的原则予以甄别。对在自查和核查中发现的问题，要立即采取措施责成信托公司予以纠正，并对违规行为依法查处。
　　《通知》还要求各银监局督促信托公司在开展房地产信托业务时审慎选择交易对手，合理把握规模扩展，加强信托资金运用监控，严控对大型房企集团多头授信、集团成员内部关联风险，积极防范房地产市场调整风险。
　　简评：今年来房地产是调控措施不断，但令人遗憾的是房地产市场的热度依然不减，数据显示近期全国房价仍处于上涨趋势中。房地产关系到民生，但同样也关系着我国的经济命脉，短期内房地产市场仍然难以出现明显的回落。